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2020-04-08 00:14:24 來(lai)源︰
  金融(rong)危機(ji)發生前有什(shi)麼預兆(zhao)?金融(rong)危機(ji)發生前有哪些顯著特(te)征?

  金融(rong)危機(ji)發生前有哪些顯著特(te)征?金融(rong)危機(ji)起源cong)諞還guo)或(huo)一地區及至整個(ge)國(guo)際shi)鶉rong)市場(chang)或(huo)金融(rong)系統的動蕩超出金融(rong)監管部門的控制(zhi)能力(li),造成(cheng)金融(rong)制(zhi)度混亂,主要表現為(wei)所(suo)有或(huo)絕(jue)大部分(fen)金融(rong)指標(biao)在(zai)短期內(na)急劇的超周(zhou)期變化,其(qi)結(jie)果是金融(rong)市場(chang)不能有效地提供資shi)鶼xiang)最(zui)佳投資機(ji)會轉移(yi)的渠道,從(cong)而對整個(ge)經濟造成(cheng)嚴重(zhong)破壞。金融(rong)危機(ji)往往與(yu)金融(rong)風(feng)險不斷(duan)累積但?瘴醇ji)中爆發的金融(rong)脆弱(ruo)性緊密聯(lian)系,二者通常被統稱為(wei)金融(rong)不穩定。 以(yi)下研(yan)究人員是對各國(guo)危機(ji)前後經濟金融(rong)運行的現實情(qing)況進行深入分(fen)析,發現歷(li)次(ci)金融(rong)危機(ji)發生前的一些典型特(te)征。
  (一)經濟持續(xu)多年(nian)高增(zeng)長
  以(yi)危機(ji)前的東南亞(ya)各國(guo)為(wei)例,泰(tai)國(guo)、韓國(guo)和(he)tou)坡lv)賓三國(guo)國(guo)民經濟在(zai)1997年(nian)以(yi)前,已連續(xu)15年(nian)保持6%-8%的增(zeng)長,其(qi)中1990-1995年(nian),泰(tai)國(guo)GDP的平均增(zeng)長率高達9.04%。
  同樣的情(qing)況也在(zai)日(ri)本發生,經歷(li)第(di)一次(ci)石(shi)油危機(ji)以(yi)後,日(ri)本經濟結(jie)束了(liao)長達10年(nian)之(zhi)久(jiu)的高速增(zeng)長,轉為(wei)低tui)僭zeng)長。即便如此,在(zai)90年(nian)代發生危機(ji)前的15年(nian)間,日(ri)本經濟的平均增(zeng)長速度仍(reng)保持在(zai)4%左右。其(qi)中,1987-1990年(nian)日(ri)本GDP實際增(zeng)長率shi)fen)別高達4.9%、6.0%、4.5%和(he)5.1%,遠遠超過預期,這些情(qing)況在(zai)其(qi)歷(li)史(shi)上都是極為(wei)少見的。
  在(zai)墨西哥,80年(nian)代末至1994年(nian)危機(ji)前,由于付諸實施(shi)一系列改革取得成(cheng)果,墨西哥同樣經歷(li)了(liao)較(jiao)長的經濟繁榮期,包括經濟持續(xu)高增(zeng)長、通脹率穩步jiao)陸怠 cai)政赤字消失等(deng)等(deng)。
  考究這些國(guo)家ye)那qing)況可以(yi)發現,正是在(zai)這些國(guo)家持續(xu)繁榮的吸引下,才發生了(liao)以(yi)下一系列現象,使(shi)得金融(rong)體(ti)系的脆弱(ruo)性不斷(duan)累積。
  (二)外部資shi)鶇罅苛魅br />  經濟的持續(xu)高增(zeng)長以(yi)及相(xiang)應的政策因素(su)吸引了(liao)外部資shi)鸕拇罅苛魅搿H歡 獠孔式(shi)鶚且話ldquo;雙刃(ren)劍(jian)”,在(zai)為(wei)一國(guo)經濟發展融(rong)資、進一步推動經濟繼續(xu)高速增(zeng)長的同時(shi),也使(shi)這些國(guo)家更容易受(shou)到反向(xiang)資shi)玖鞫 撓跋歟 繞qi)是在(zai)外部資shi)鷚yi)流動性極強kang)畝唐謖 窈he)熱錢(qian)為(wei)主的情(qing)況下更是如此。
  危機(ji)前的泰(tai)國(guo),為(wei)吸引外資推動經濟增(zeng)長,也為(wei)了(liao)實現建設國(guo)際shi)鶉rong)中心的宏偉計劃,迅速實施(shi)了(liao)一系列吸引外資和(he)推進金融(rong)自由化的措施(shi),鼓(gu)勵從(cong)國(guo)外以(yi)低成(cheng)本借入美(mei)元,導致資shi)鶇罅苛魅搿991-1996年(nian),泰(tai)國(guo)等(deng)亞(ya)洲主要資shi)臼shu)入國(guo)年(nian)平均資shi)玖魅90億(yi)美(mei)元,其(qi)中1996年(nian)達到770億(yi)美(mei)元,1997年(nian)上半年(nian)仍(reng)有310億(yi),而到jiao)擄 nian)已經變成(cheng)資shi)玖 40億(yi)美(mei)元。
  墨西哥以(yi)及拉美(mei)其(qi)他(ta)國(guo)家yi)zai)80年(nian)代和(he)90年(nian)代兩次(ci)危機(ji)前,都經歷(li)了(liao)大量外資流入的情(qing)形。90年(nian)代危機(ji)前外部資shi)鵒魅氳鬧饕 絞shi)則是私人資shi)揪渙魅耄990-1993年(nian)墨西哥每(mei)年(nian)私人資shi)揪渙魅胗8億(yi)美(mei)元劇增(zeng)到302億(yi)美(mei)元,累積達到720億(yi)美(mei)元,而其(qi)中有一半以(yi)證券投資的形式(shi)出現,此外,還有222億(yi)美(mei)元的銀行借款和(he)162億(yi)美(mei)元的國(guo)外直接投資。
  (三)國(guo)內(na)信(xin)貸快速增(zeng)長
  在(zai)外部資shi)鶇罅苛魅氳那qing)況下,各國(guo)又維(wei)持固定且相(xiang)對較(jiao)高的匯率,導致國(guo)內(na)流動性明顯增(zeng)多,推動銀行信(xin)貸快速增(zeng)長。
  1981-1997年(nian)的十七年(nian)間,韓國(guo)、泰(tai)國(guo)和(he)印尼等(deng)東南亞(ya)各國(guo)國(guo)內(na)信(xin)貸的實際平均增(zeng)長率shi)fen)別高達13%、17%和(he)25%,特(te)別是自由化措施(shi)使(shi)外幣銀行貸款的獲得變得非常容易。
  90年(nian)代的墨西哥實行了(liao)利率自由化的改革,利潤空間的收(shou)縮使(shi)銀行走上以(yi)草(cao)率擴(kuo)張(zhang)來(lai)降低成(cheng)本之(zhi)路,銀行貸款以(yi)每(mei)年(nian)20%-30%的高速增(zeng)長,1990-1994年(nian)墨西哥銀行信(xin)貸投放量分(fen)別高達265億(yi)、299億(yi)、266億(yi)、135億(yi)和(he)349億(yi)美(mei)元。為(wei)控制(zhi)信(xin)貸而推行的高利率shou)瘴詞迪殖踔裕 炊chun)生了(liao)更多的美(mei)元借貸,?佔鈾倭liao)資shi)鵒魅搿br />  泡沫時(shi)期,日(ri)本金融(rong)資shi)chan)收(shou)益大幅上升,促(chun)使(shi)企業(ye)大舉從(cong)銀行貸款?脹蹲式(shi)鶉rong)資shi)chan),1985-1990年(nian)間,法人企業(ye)共籌集(ji)的405萬億(yi)日(ri)元中,有185萬億(yi)來(lai)自金融(rong)機(ji)構貸款,而各類(lei)銀行對中小(xiao)企業(ye)的貸款比率也較(jiao)1975年(nian)上升了(liao)一倍以(yi)上,銀行對個(ge)人的住房貸款增(zeng)長更快,僅1986年(nian)增(zeng)速最(zui)高達58%,?趙zai)1987-1990年(nian)之(zhi)間的短短四年(nian)內(na)就tou) liao)一番。
  (四)普遍的過度投資
  在(zai)外部資shi)鶇罅苛魅牒he)信(xin)貸快速增(zeng)長的推動下,同時(shi)也是在(zai)對經濟持續(xu)增(zeng)長的樂觀預期下,危機(ji)前an)鞁guo)普遍出現過度投資的現象,不但進一步吸引了(liao)外部資shi)鸕牧魅耄 遙 wei)嚴重(zhong)的是快速增(zeng)長的對金融(rong)資shi)chan)等(deng)虛擬經濟的投資迅速推高了(liao)資shi)chan)價格(ge)。1986-1995年(nian),韓國(guo)、泰(tai)國(guo)以(yi)及印尼等(deng)國(guo)的投資shou)DP平均比例分(fen)別高達33.9%、36.3%和(he)32.6%,1996年(nian)更是達到40%以(yi)上,導致電(dian)子、汽車等(deng)一些關鍵工業(ye)部門以(yi)及房kang)夭chan)出現生產(chan)能力(li)過剩。
  1990年(nian)之(zhi)前的日(ri)本,由于金融(rong)和(he)土地資shi)chan)收(shou)益率的上升,社會興起投資shi)gu)票和(he)土地熱,企業(ye)和(he)個(ge)人大舉借貸投資shi)鶉rong)資shi)chan)和(he)土地。
  據(ju)統計,1984-1985年(nian)日(ri)本法人企業(ye)的金融(rong)資shi)chan)與(yu)負債之(zhi)比從(cong)58%迅速上升至95%的高位,企業(ye)所(suo)籌資shi)鷸械4%投資于金融(rong)資shi)chan),而金融(rong)機(ji)構本身也大量進行股(gu)票投資,其(qi)持有全日(ri)本股(gu)票的比例曾一度高達1/4。
  (五)股(gu)票、房kang)夭chan)等(deng)資shi)chan)價格(ge)快速上漲
  盡(jin)管危機(ji)前an)鞁guo)宏觀經濟都呈現出良好(hao)的發展勢頭(tou),如高增(zeng)長、低通脹,但實際上,由于過于樂觀的預期導致實際資shi)竟然ju),特(te)別是大量資shi)  xiang)投機(ji)性強kang)鬧? 諧chang)、房kang)夭chan)市場(chang),形成(cheng)金融(rong)、房kang)夭chan)泡沫。如日(ri)本,經濟衰退(tui)前日(ri)經股(gu)價指數從(cong)1983年(nian)的8000多點起步jian)986年(nian)即達16400點,三年(nian)翻了(liao)一番,其(qi)後上漲速度進一步加快,1987年(nian)6月到達25000點,1989年(nian)底(di)達到38900點的頂點。相(xiang)應地,股(gu)票市值從(cong)1981年(nian)的81萬億(yi)日(ri)元劇增(zeng)到1989年(nian)的527萬億(yi)日(ri)元,而同時(shi)期日(ri)本的GDP增(zeng)長不到一倍,股(gu)票的市盈率已達到250倍的異常水平。土地總(zong)市值則由1981年(nian)不到GDP的一半上升至1990年(nian)相(xiang)當于GDP的5倍,以(yi)至于當時(shi)有“賣掉(diao)東京的土地就可以(yi)買下整個(ge)美(mei)國(guo)”之(zhi)說。
  再看ci);ji)前的泰(tai)國(guo),大量外資流入投資于房kang)夭chan)行業(ye),房kang)夭chan)貸款比重(zhong)高達25%,空置率偏高,泰(tai)國(guo)股(gu)市xiao) lou)市乃至整個(ge)經濟都出現過度繁榮。1993年(nian)底(di),危機(ji)前墨西哥的股(gu)市同樣出現了(liao)極度的繁榮,以(yi)美(mei)元表示的股(gu)票價格(ge)達到1985-1989年(nian)平均水平的10倍。
 
        2008年(nian)金融(rong)危機(ji)的原(yuan)因是什(shi)麼?
        2008年(nian)3月 貝爾(er)斯登被摩根大通以(yi)2.4億(yi)美(mei)元低價收(shou)購,次(ci)貸危機(ji)持續(xu)加劇首zhuang)ci)震動華爾(er)街。
  7月 美(mei)聯(lian)儲和(he)財(cai)政部宣布(bu)救助兩大房貸融(rong)資機(ji)構房利美(mei)和(he)tou)康(kang)孛mei),美(mei)國(guo)國(guo)會批準(zhun)3000億(yi)美(mei)元住房援(yuan)助議(yi)案(an),授權(quan)財(cai)政部無限度提高“兩房”貸款信(xin)用額度,必要時(shi)可不定量收(shou)購其(qi)股(gu)票。
  9月 美(mei)國(guo)政府宣布(bu)接管“兩房”;雷曼兄弟(di)宣布(bu)申請破產(chan)保護;美(mei)國(guo)銀行宣布(bu)將以(yi)440億(yi)美(mei)元收(shou)購hao)mei)林;美(mei)國(guo)政府出資最(zui)高850億(yi)美(mei)元救助美(mei)國(guo)國(guo)際集(ji)團(AIG);美(mei)聯(lian)儲批準(zhun)高盛和(he)摩根士kang)? wei)銀行控股(gu)公(gong)司的請求,華爾(er)街投行退(tui)出歷(li)史(shi)舞台。
  華盛頓互惠(hui)銀行被美(mei)國(guo)聯(lian)邦存款保險公(gong)司(FDIC)查封、接管,成(cheng)為(wei)美(mei)國(guo)有史(shi)以(yi)來(lai)倒閉(bi)的最(zui)大規模銀行xiao)br />  9月30日(ri),美(mei)三大股(gu)指暴跌(die),納指創歷(li)史(shi)最(zui)大日(ri)跌(die)幅,道指創單日(ri)zhao)zui)大下跌(die)點數。
  10月 美(mei)國(guo)“大蕭條”以(yi)來(lai)最(zui)大規模7000億(yi)美(mei)元金融(rong)救助計劃獲批,美(mei)政府當月底(di)1250億(yi)美(mei)元注資shi)竟guo)9大銀行xiao)br />  此外,歐fen)薷鞁guo)提高個(ge)人存款擔保額度;富(fu)通集(ji)團比利時(shi)和(he)盧森堡業(ye)務被巴黎(li)銀行收(shou)購;冰島遭遇“國(guo)家yi)撇chan)”危機(ji);英政府宣布(bu)向(xiang)本國(guo)4大銀行注資350億(yi)英鎊;烏克蘭(lan)和(he)匈牙利接受(shou)國(guo)際貨幣基金組(zu)織(IMF)緊急貸款,危機(ji)已經擴(kuo)散至整個(ge)歐fen)蕖br />  當月,全球主要央行先後兩次(ci)同步降息;西方七國(guo)集(ji)團(G7)財(cai)政部長會議(yi)承xin)滌ldquo;一切(qie)可用手段”對抗當前的金融(rong)危機(ji)。
  11月 歐、英國(guo)央行分(fen)別降息50和(he)150個(ge)基點;日(ri)、歐經濟正式(shi)步入衰退(tui);中國(guo)出台4萬億(yi)人民幣經濟刺激計劃;歐盟提出2000億(yi)歐元經濟刺激計劃。
  當月第(di)三周(zhou),花旗集(ji)團股(gu)價累計跌(die)去60%,美(mei)財(cai)政部、美(mei)聯(lian)儲和(he)聯(lian)邦儲蓄保險機(ji)構聯(lian)合宣布(bu),將為(wei)花旗3060億(yi)美(mei)元問題(ti)資shi)chan)提供擔保;美(mei)政府8000億(yi)美(mei)元刺激消費者信(xin)貸市場(chang)。
  二十國(guo)集(ji)團(G20)財(cai)政部長和(he)中央銀行行長2008年(nian)年(nian)會呼吁國(guo)際社會協調一致,共同應對國(guo)際shi)鶉rong)危機(ji)。
  12月 全球多家央行再度同步大幅降息。
  美(mei)國(guo)當選(xuan)總(zong)統奧(ao)巴馬宣布(bu)制(zhi)定“經濟復興”計劃;美(mei)國(guo)非農(nong)就業(ye)deng)聳4年(nian)來(lai)新低,金融(rong)危機(ji)對實體(ti)經濟的影響顯著。
        以(yi)上就是qie)”bian)關于金融(rong)危機(ji)發生前有什(shi)麼預兆(zhao)和(he)2008年(nian)金融(rong)危機(ji)的原(yuan)因是什(shi)麼的相(xiang)關內(na)容,希望對大家有所(suo)幫助。
 

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